1. Phương pháp từ trên xuống (từ vĩ mô đến từng DN):
- (Dùng cho các nhà đầu tư dài hạn)
* Phân tích tác động của các yếu tố vĩ mô: Lãi suất, lạm phát, GDP, tỷ giá, chu kỳ kinh doanh của DN, chu kỳ của toàn bộ nền kinh tế….
* Phân tích DN:
- Tìm hiểu về lĩnh vực kinh doanh, ngành nghề mà DN đang hoạt động
(Chọn ra các DN đơn giản, dễ hiểu, dễ phân tích và dễ dự đoán lợi nhuận tương lai)
- Phân tích và đánh giá các lợi thế cạnh tranh mà DN đang có (Vị thế của DN).
Các lợi thế cạnh tranh gồm:
+ Lợi thế độc quyền (DN điện nước, các dịch vụ độc quyền tại sân bay, cầu đường…)
+ Lợi thế về sản phẩm phổ biến (Các sp được mọi người thường xuyên dùng hàng ngày hoặc muốn được dùng thường xuyên)
+ Lợi thế chi phí chuyển đổi (Do các sản phẩm tạo thành thói quen sử
dụng khó từ bỏ. VD: người dùng Window sẽ khó từ bỏ để chuyển sang phần
mềm khác)
+ Lợi thế chi phí sản xuất thấp (Đặc biệt với các DN lớn chiếm được thị
phần cao thì chi phí sản xuất càng rẻ do lợi thế về quy mô như: MWG HPG
VNM…)
+ Lợi thế về giá bán rẻ (Big C, Wallmart)
+ Lợi thế về biên lợi nhuận cao (DN có thể bán giá cao hơn nhiều so với chi phí sản xuất và liên tục giữ đc điều này)
+ Lợi thế về việc dễ tăng giá bán khi có lạm phát
+ Lợi thế về thương hiệu (sự yêu thích của người tiêu dùng)
Nên chọn ra các DN đầu ngành, đang chiếm lĩnh thị phần lớn,
vẫn còn tiềm năng mở rộng và tăng trưởng tốt. Bởi vì đó
chính là các DN được hưởng lợi lớn nhất trong một chu kỳ kinh
tế mới.
- Phân tích đội ngũ ban lãnh đạo (Có năng lực, uy tín, trung thực).
Để đánh giá: Hãy theo dõi và quan sát trong quá khứ hành vi
của đội ngũ lãnh đạo có nhất quán và giữ đúng các kế hoạch
đã đề ra hay không để biết năng lực thực hiện của họ có tốt
không. Xem lại các tin tức hoặc tìm kiếm trên mạng xem có các
thông tin xấu về hành vi của ban lãnh đạo để biết họ có thực
sự giữ uy tín và trung thực trong cách làm việc. Hãy loại bỏ
các DN có ban lãnh đạo yếu kém và có hành vi lừa dối cổ đông
để mưu lợi riêng cho mình.
* Đánh giá nội tại và định giá DN:
- Thông qua đọc hiểu BCTC và Đánh giá nội tại DN qua các chỉ số: Tốc
độ tăng trưởng của Doanh thu, Biên lợi nhuận, Lợi nhuận ròng. Hiệu quả
sử dụng vốn ROE. Chỉ số Vay nợ/ Vốn CSH. Hàng tồn kho. Tốc độ mở rộng
năng lực sản xuất qua đầu tư tài sản cố định, hoặc mở chuỗi mới…
- Định giá DN theo các công thức phù hợp tùy theo từng loại hình DN để tìm ra giá trị nội tại của DN:
+ Định giá PE
+ Định giá PB
+ Định giá chiết khấu dòng tiền
+ Định giá từng phần
+ Định giá RNAV…
- Từ các dữ liệu trên dựa trên từng giai đoạn 1 chu kỳ kinh tế ta
chọn ra được các nhóm ngành dẫn dắt được hưởng lợi từ vĩ mô và chu kỳ
kinh doanh. Từ nhóm ngành dẫn dắt này chọn tiếp ra các DN đầu ngành có
vị thế lớn, chiếm được thị phần cao. Các DN tăng trưởng nhanh hoặc các
DN cơ bản tốt đang được bán với giá rẻ hơn nhiều so với giá trị nội
tại.
